来源：华商韬略
文/华商韬略宇刚
金禾实业（）最近有点方，股价从2月24日25.25元的最高点，一路狂泻，直至3月19日以19.25元的价格收盘，17个交易日跌幅23%，这个金禾实业是何方神圣？
图源：雪球
《人类简史》书中曾说，人类戒不掉对“甜”这种味觉享受的追求。
金禾实业就是与“甜”产业有关，以生产代糖闻名，这是一个以健康为名而迅速发展起来的产业。
但嗜糖如命，带来肥胖、糖尿病等健康风险。那么就选择无糖可乐和无糖奶茶吧，
无糖的甜味，就来自代糖。
金禾实业主要产品是安赛蜜、三氯蔗糖以及甲乙基麦芽酚这三种代糖添加剂，其中安赛蜜占据了全球60%的市场份额；三氯蔗糖的年产能目前是吨，未来预计投产达到吨，彼时可达全球产能第一；甲乙基麦芽酚年产能吨，也是全球第1.
安赛蜜和三氯蔗糖属于代糖的第四代、第五代产品。相比前三代，第四代、第五代的产品由于安全性和稳定性极高，是至今我们生活中最常出现的添加剂，也是金禾实业食品添加剂产品线的主营产品。
金禾实业也是可口可乐的甜味剂供应商，只要喝过可口可乐旗下的零度可乐或者健怡可乐，你就享受了金禾为你创造的无糖甜蜜生活。相比传统蔗糖，金禾实业生产三氯蔗糖能将糖的成本从0.24元/瓶降到0.元/瓶，只占可乐零售价的0.5%。
此外，蒙牛、伊利、娃哈哈等公司，也是金禾实业的客户。
90年代，安赛蜜虽然已经风靡全球，但是由于受专利所限，安赛蜜还只能进口，国内不能生产。
但年，德国Nutrinova安赛蜜专利到期，早期做化肥起家的金禾实业正是看准了这个商机，提前布局，最终迎来了事业的转折。
但随着专利的到期，安赛蜜市场也涌入了大量竞争者，金禾实业无法避开这场残酷的竞争。一时间安赛蜜价格拦腰斩断，从年的7.41万元/吨跌至到年的3.69万元/吨。
大部分中小企业由于无法承担生产成本，逐渐退出市场。但经过这场洗礼的金禾实业，却经历住考验，并成为了代糖业的龙头老大。
但金禾实业并不完全依赖“甜”，而是2条腿走路。
年财报数据显示，金禾实业基础化工和精细化工营收占比分别为45.80%和47.10%。从毛利润来看，精细化工品为公司贡献了6成以上的毛利润，是利润支柱。
但成为代糖业霸主的金禾实业，最近两年的表现却令人堪忧。
据财务报表显示，年以来已经连续两年呈收入、利润双负增长。年年报显示，金禾实业实现营业收入39.72亿元，同比下降3.89%；净利润8.08亿元，同比下降11.32%；经营净现金流9.06亿，同比下滑5.97%。据金禾实业披露，业绩下滑，主要是受行业价格下降和宏观经济下滑所累。
（数据来源：国金证券研究所）
也是在这1年，董事长杨迎春宣布卸任，把儿子杨乐被推到了台前。年经过董事会选举，杨乐成为金禾实业的新掌门人。那一年的杨乐，刚好30岁。
虽然金禾实业持续两年利润下滑，但是下降比率不大，收入相对稳定。截止年底，金禾实业账面资金17.76亿元，家底还算丰厚。而且，金禾实业还公告称将向银行申请不超过41.30亿元的综合授信，
最让人称奇的金禾实业的资金效率，公司只需要62.54天就能完成一个“卖货＋回款”的周期，远超行业平均水平。
综合负债率、授信、现金流以及资金周转效率来看，金禾家底殷实储备充足，且有着不错运营能力的公司。
短期波折回调，不会是个大问题。